7月第一周食品饮料指数上涨5.77%,跑赢大盘4.56pct:本周大盘上涨,沪深300指数上涨1.20%,食品饮料板块上涨,走势强于绝大部分板块。
食品饮料子行业全部上涨,白酒领涨,上涨8.6%。其他子行业,肉制品(7.2%)、其他酒类(6.3%)、葡萄酒(5.4%)、调味发酵品(4.1%)、乳品(2.8%)、啤酒(2.4%)、黄酒(2.3%)、食品综合(1.3%)、软饮料(0.5%)。
本周观点:继续看好7月白酒行情,建议在白酒戴维斯双击过程中不要提前下车。前两周我们在周报里强调旺季到来高端白酒供需越来越失衡,在涨价预期逐步兑现的驱动下,7月份白酒白块将迎来一大波行情。上周白酒指数大幅上涨8.6%,我们重点推荐的五粮液、泸州老窖周涨幅均达10%。
首推五粮液!上周我们将五粮液调整为白酒首推标的,主要逻辑是:1)上周茅台取消对经销商承兑汇票支持,进一步加剧经销商加价势头和惜售心理,部分地区出现小面积断货。在此背景下,五粮液首先受益,承接部分茅台需求,出货和动销持续改善,目前批价也站稳650-660元,预计中秋前后有望进一步上行。2)公司估值仍偏低,目前动态PE不足20倍,而茅台23倍,老窖27倍。在高端白酒提价趋势确定和公司基本面持续改善背景下,短期没有利空因素,公司估值将持续修复,股价空间20%以上。
继续推荐伊力特。公司新任董事长快消品经验丰富,新一届管理层有活力有动力。疆内消费升级,公司中端产品占比提升,中高端新品牌柔雅表现良好。未来疆外市场拓展将由经销商包销模式转变为公司主导、经销商辅助的模式。我们认为,公司基本面有积极变化,目前在三线酒中估值最低,建议重点关注。继续推荐基本面反转的泸州老窖以及有改善预期、估值有弹性的酒鬼酒、水井坊和沱牌舍得。
继续推荐乳制品板块,统计局数据显示,今年1-5月乳制品制造累计利润总额同比+37.35%,领跑食品行业。我们认为行业周期接近底部供需格局出现改善,促销力度显著减弱,高端产品占比持续提升,行业正处于一段短暂的低成本高毛利投资窗口。继续推荐伊利股份、天润乳业、光明乳业。
维持行业“推荐”评级:行业长期推荐组合:贵州茅台\五粮液\泸州老窖\伊利股份。7月组合:泸州老窖\天润乳业\伊力特\伊利股份。
重点数据:截至6月29日主产省(区)生鲜乳平均价格3.40元/公斤,同比下跌0.29%,环比下跌0.29%。7月1日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为167.10元/公斤,同比上涨2.13%,环比下跌0.06%。7月8日猪肉价格28.07元/公斤,环比下跌0.99%;仔猪价格57.90元/公斤,环比下跌0.67%,生猪价格18.82元/公斤,环比下跌1.67%;7月8日猪粮比9.06。
